【招商策略】金属钴镍价格反弹，智能手机出货跌幅收窄 ——行业景气观察（0807）

张夏耿睿坦招商策略研究 2022-05-12

信息技术行业，全球智能手机出货量跌幅收窄，存储器价格回落。中游制造业，电解液DMC和正极材料价格上行，光伏组件价格维持弱势。消费服务业，生猪养殖利润维持涨势。上游资源品，原油价格跌幅显著，金属钴和镍价格明显上扬，黄金价格上涨。

核心观点

⚑【信息技术产业】2019年第二季度，全球智能手机出货量跌幅收窄，其中三星和华为市占率相比去年同期出现提升，而苹果智能手机市占率略有下降。2019年6月全球半导体销售额不断下滑探底，多数地区半导体销售额跌幅扩大，仅日本半导体销售额跌幅有所收窄，中国半导体销售额较去年同期下滑13.9%，跌幅较上个月扩大4.1pct。6月北美PCB出货量稳定增长、订单量有所下滑。供过于求的供需关系主导存储器价格走势，大部分存储器价格持续下跌。

⚑【中游制造】新能源汽车中上游产品中，电解液溶剂DMC价格上涨，正极材料电解镍价格上行，锂材料价格延续下滑趋势，钴粉、氧化钴和四氧化三钴价格继续企稳；受供给端收紧预期的扰动，电解钴现货平均价持续反弹。光伏行业价格指数延续下行趋势，多晶硅价格指数继续保持稳定，硅片、电池片和组件价格指数延续下滑；硅料价格持续下滑，单晶硅片价格上涨，多晶硅电池片价格下行，组件价格维持弱势。CCBFI持续上行，CCFI微跌，BDI明显回落，BDTI有所下滑。

⚑【消费需求】自繁自养生猪养殖利润持续上行，外购仔猪生猪养殖利润显著回落。我国猪肉进口数量以及进口金额维持明显上行趋势。在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格持续上行，鸡肉价格小幅上涨。蔬菜价格指数显著上涨，棉花期货结算价格、玉米期货结算价格下跌。白酒价格指数上行，生鲜乳价格稳定。电影票房收入和观影人次明显上行。

⚑【资源品】钢材价格继续下行，主要钢材库存回升，唐山产能下挫。电厂煤炭日耗量继续下挫，动力煤价格微涨。本周浮法玻璃继续上涨，库存增速继续上升。全国水泥平均价格持平。液化天然气价格持续下跌。本周原油价格受贸易摩擦加剧影响，跌幅较显著。化工品价格整体下跌，受原油价格下跌影响，燃料油和沥青价格下跌。部分维生素产品价格下跌。工业金属价格涨跌互现，库存分化，钴价格上涨显著，锡库存显著减少，铅库存显著增加。贵金属方面，黄金价格上涨，白银价格下跌。稀土价格指数继续下跌，稀土产品价格整体下跌。

⚑【金融地产】SHIBOR与银行同业拆借利率整体下跌，货币市场净回笼延续两周，而理财产品收益率延续下跌。A股日成交金额和换手率持续上升，两融余额小幅下跌，期限利差和信用利差较上周整体下跌，7月债券发行量同比下滑。房地产方面，土地成交溢价率和成交总价回升，商品房成交延续升势。

⚑【公用事业】天然气出厂价期货价延续下跌，进口数量和金额有所增加。PPP环保项目投资额微升，7月PPP环保项目投资额环比上升，项目落地率略有下滑。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

本周行业景气度核心变化总览

1、行业景气度核心变化总览

信息技术产业

1、全球智能手机出货量跌幅收窄

2019年第二季度，全球智能手机出货量跌幅收窄。根据国际数据公司（IDC）统计数据，2019年第二季度全球智能手机出货量为3.332亿部，较去年同期下滑2.3%，跌幅较上个季度收窄4.3个百分点。其中三星、华为贡献明显：2019Q2三星智能手机出货量7550万部，同比增长5.5%、华为智能手机出货量为5870万部，同比增长8.3%；苹果拖累智能手机出货量，2019Q2苹果智能手机出货量为3380万部，同比下滑18.2%。

2、全球半导体销售持续下滑探底

2019年6月全球半导体销售额不断下滑探底，多数地区半导体销售额跌幅扩大。根据美国半导体产业协会统计数据，2019年6月，全球半导体销售额为327.2亿元，较去年同期下滑16.8%，跌幅较上个月扩大2.2个百分点；其中美洲半导体销售额为58.9亿美元，较去年同期下滑29.5%跌幅增加1.6个百分点；欧洲半导体销售额32.7亿美元，较去年同期下滑10.9%，跌幅较上个月扩大1.9个百分点；亚太地区半导体销售额为206亿美元，较去年同期下滑12%，跌幅较上个月扩大4.6个百分点；中国半导体销售额为117亿美元，较去年同期下滑13.9%，跌幅较上个月扩大4.1pct；日本半导体销售额为29.6亿美元，较去年同期下滑12.8%跌幅较上个月收窄0.8pct。

3、北美PCB出货量稳定增长、订单量有所下滑

2019年6月北美PCB出货量稳定增长。2019年6月，北美PCB出货量同比增长5.5%，同比增速基本与上个月持平。2019年6月北美PCB订单量有所下滑。2019年6月，北美PCB订单量同比下滑5.9%。

4、DRAM价格明显回落、部分NAND flash价格下跌

供过于求的供需关系主导存储器价格走势，大部分存储器价格持续下跌。截至8月6日，4GB 1600MHz DRAM价格为1.668美元，较上周下滑2.85%；4GB eTT DRAM 价格为1.36美元，较上周下跌5.75%；64GB NAND flash价格为2.458美元，较上周下跌0.97%；32GB NAND flash价格为2.415美元，较上周上涨0.5%。

中游制造业

1、新能源汽车：DMC和电解镍价格上行，钴材料价格企稳

新能源汽车中上游产品中，电解液溶剂DMC价格上涨，正极材料电解镍价格上行，锂价格延续下滑，钴材料价格企稳。电解液方面，8月6日，电解液溶剂DMC价格较上周上涨1.79%，电解液溶质六氟磷酸锂价格维持稳定。正极材料方面，8月6日，电解镍现货平均价周涨4.92%；电解锰市场平均价持续下滑。锂原材料方面，8月6日，电池级碳酸锂现货价与氢氧化锂价格延续下行趋势，分别环比下跌0.67%和1.30%。钴材料方面，8月6日，钴粉、氧化钴和四氧化三钴价格继续企稳；电解钴现货平均价持续反弹，周涨6.96%。

2、CCBFI持续上行，BDI明显回落

8月2日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI为822.99，环比小幅下跌0.12%；中国沿海散货运价综合指数CCBFI持续上行，报1035.22，环比上周上涨1.54%。截至8月6日，波罗的海干散货指数BDI明显回落，周环比下跌7.17%至1734；8月5日，原油运输指数BDTI为617，周环比下滑1.12%。

3、光伏：单晶硅片价格上涨，硅料和组件价格持续回落

光伏行业价格指数延续下行趋势。截至8月2日，光伏行业综合价格指数下跌0.54%至34.77。光伏产业链中，多晶硅价格指数继续保持稳定，硅片、电池片和组件价格指数延续下滑，分别周跌0.71%、0.30%和1.11%。

硅料价格持续下滑，单晶硅片价格上涨，多晶硅电池片价格下行，组件价格维持弱势。硅料方面，截至8月2日，国产多晶硅料和进口多晶硅料价格持续回落。硅片方面，8月6日，8寸单晶硅片主流厂商出厂均价本周上涨0.26%至3.19元/片；多晶硅片主流厂商出厂均价与上周持平。电池片方面，8月2日156多晶电池片现货价下滑0.81%；8月6日156单晶硅电池片国内主流厂商均价保持稳定。组件方面，7月31日，晶硅光伏组件和薄膜光伏组件价格维持弱势。

消费需求景气观察

1、白酒指数上行，生鲜乳价格维持稳定

白酒价格指数上行，生鲜乳价格维持稳定。根据一号店多种白酒终端单价，最新数据显示，白酒价格指数为1117.1，环比上调0.73%。截至7月31日，生鲜乳价格维持在3.59元/千克。

2、生猪板块维持较高景气，肉鸡苗价格持续上涨

在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润持续上行，外购仔猪生猪养殖利润显著回落。截至8月2日，自繁自养生猪养殖利润为698.22元/头，较上周上涨2.42%；外购仔猪生猪养殖利润为529.36元/头，较上周下滑12.93%。在需求替代方面，我国猪肉进口数量以及进口金额维持大幅度上行。2019年6月，我国猪肉进口量达16047万千克，同比增长62.80%；我国猪肉进口金额为34624万美元，同比增长105.62%。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格持续上行，鸡肉价格小幅上涨。截至8月2日，主产区肉鸡苗平均价格为6.55元/羽,较上周上涨27.2%；36个城市鸡肉平均零售价格为12.33元/500克，较上周上涨0.73%。

蔬菜价格指数显著上行，棉花期货结算价格、玉米期货结算价格下跌。8月5日，中国寿光蔬菜价格指数为105.3，较上周上涨11.82%；截至8月6日，棉花期货结算价格为58.72美分/磅，较上周下跌7.32%；玉米期货结算价格为412.5美分/蒲式耳，较上周下跌2.02%。

3、电影票房收入明显上行

本周电影票房收入明显上行。截至8月4日，电影票房当周收入为24.29亿元，周环比75.4%，观影人次为6736万人次，周环比上涨75.05%；当周电影放映场次为249.85万次，环比上周上涨3.29%。国产动画《哪吒之魔童降世》成票房黑马。

资源品高频跟踪

1、钢材价格继续下行，主要钢材库存回升，唐山产能下挫

钢材价格继续下行，主要钢材库存回升，唐山产能下挫。价格方面，截至8月6日，钢坯和螺纹钢的价格继续上周回落态势。产能方面，产能利用率（唐山钢厂）周环比下挫7.61pct，高炉开工率（全国和唐山）上调3.62%。库存方面，截至8月2日，主要钢材库存存量为1284.53万吨，延续上周回升趋势，周环比增长2.39%。截至8月2日，国内铁矿石港口库存量11883万吨，环比上调1.95个点；唐山钢坯库存相比上周有所回升，库存为35.77万吨，环比上调0.48%。

2、电厂煤炭日耗量继续下挫，动力煤价格微涨

电厂煤炭日耗量继续下挫，动力煤价格微涨。供给方面，电厂煤炭库存有所回落。截至8月7日，全国六大发电集团煤炭库存达1727.01万吨，环比上周回调1.27%。六大发电集团煤炭库存可用天数为24.35天，与上周相比上调2.94%。六大发电集团日均耗煤量为70.93万吨，周环比下挫13.18%。价格方面，截至8月6日，秦皇岛山西优混动力煤价环比上周微涨0.14%，价格在588.8元/吨；焦炭期货价格下调5.34%，焦煤期货价格小幅回升。

3、玻璃价格继续上涨，库存增速上升；水泥价格持平

浮法玻璃价格微涨，库存增速同比上升0.99%。截至8月6日，全国主要城市浮法玻璃现货均价为1493.72元/吨，较上周上涨0.24%。截至8月2日，浮法玻璃开工率为62.30%，较上周下降0.27个百分点，浮法玻璃生产线存货为4058万重量箱，较上周减少0.37%；白玻璃库存为3652万重量箱，较上周减少0.19%；彩玻璃库存为304万重量箱，较上周减少7.03%。今年6月至今，玻璃价格呈现温和上涨趋势。

全国水泥平均价格与上周持平。自今年5月以来，全国水泥平均价格呈现缓慢下跌趋势。截至8月2日，全国水泥均价为438元/吨。分地区来看，华北地区、华东地区、西南地区、东北地区、西北地区水泥价格不同程度下跌，中南地区水泥价格上涨0.70%。

4、原油价格跌幅显著，化工品价格下跌，维生素价格下跌

本周原油价格显著下跌。8月6日Brent原油价格为58.95美元/桶，WTI原油价格为53.63美元/桶，美国商品油库存较上周减少1.91%。近期美国原油库存持续下降、中东地区紧张局势对油价形成支撑，本周原油价格下跌或因为中美贸易摩擦加剧。

本周化工品价格整体下跌。7月31日硫酸价格为250元/吨，与7月20日持平，较上月下跌5.05%。钛白粉价格持平；醋酸价格上涨1.2%，月涨幅达15.1%。有机化工原料价格涨跌互现；PTA价格继续回落，周跌幅为4.3%，较上月下跌13.7%；二甲苯本周涨幅达7.1%；辛醇本周涨幅为4.2%。塑料原料和产品价格整体下跌。天然橡胶价格下跌2.0%；受国际原油价格下跌影响，本周燃料油价格下跌5.4%，周跌幅为2.9%；沥青价格下跌6.9%，月跌幅为5.9%。人造纤维方面，涤纶短纤价格月跌幅达16.4%。

部分维生素产品价格下跌。维生素B2价格周跌幅达11.5%，月跌幅为14.0%；维生素D3价格较上周下跌7.7%；泛酸钙价格周跌幅为4.0%；维生素K3价格周跌幅为2.4%。

5、工业金属价格涨跌互现，稀土产品价格整体下跌

大部分工业金属价格涨跌互现，库存分化。本周铜、锌、铅价格不同程度下跌；钴价格上涨7.93%，月涨幅为8.89%；镍价格上涨5.00%，月涨幅为15.64%。本周锡库存减少16.26%，较上月减少25.42%；铅库存较上周增加26.55%，较上月增加34.07%。贵金属方面，本周黄金价格上涨，白银价格下跌。截至8月6日，COMEX黄金价格收于1486.50美元/盎司，较上周上涨2.99%，较上月上涨4.61%；伦敦黄金现货价格收于1465.25美元/盎司，较上周上涨2.76%，较上月上涨4.04%。COMEX白银和伦敦白银现货价格分别收于16.46美元/盎司、16.39美元/盎司，较上周分别下跌0.81%、0.43%。

本周稀土综合价格指数继续下跌，稀土产品价格整体下跌。稀土综合价格指数较上周下跌0.5%，月同比跌幅为2.3%。本周氧化钬、氧化镱、氧化镥价格下跌较显著。

金融地产行业

1、土地成交溢价率和成交总价回升，商品房成交延续升势

土地成交溢价率和土地成交总价回升，成交土地数较上周下滑。上周100大中城市土地成交溢价率回升至12.96%；100大中城市成交土地总价896.87亿元，较上周上升38.69%，而100大中城市土地成交总数145宗，较上周下滑36.68%。

10大城市商品房成交套数和成交面积延续升势。8月5日，30大中城市商品房成交面积42.40万平方米，较上周上升42.76%，而30大中城市商品房成交套数4047宗，较上周上升10.15%。

2、货币市场延续净回笼，理财产品收益率持续下跌

SHIBOR和银行间同业拆借利率整体下跌，公开市场延续净回笼。8月6日，隔夜/1周SHIBOR、1天银行间同业拆借利率较上周纷纷下跌，1周SHIBOR和14天同业拆借利率较昨日小幅上升。上周公开市场无货币投放，货币回笼500亿元，货币净回笼500亿元，净回笼延续两周；美元兑人民币汇率中间价较上周急升0.1155至6.9996。

理财产品收益率持续下跌。1周/1个月理财产品收益率延续下跌，较上周下跌2bps/14bps，而6个月理财产品预期收益率同样延续下跌趋势，较上个月下跌7bps，整体下跌趋势已延续数周。

3、A股成交额和换手率上升延续，债券发行量月同比下滑

A股日成交金额与换手率持续上升，两融余额小幅下跌。8月6日，A股日总成交金额481,442百万元，日环比上升25.93%，周同比上升33.47%；A股日换手率上升至0.65%，而沪深两市两融余额微升至9,011.73亿元，较上周同期下跌78.87亿元。

期限利差和信用利差较上周下跌，债券发行量同比下滑。8月6日，6个月/1年/3年国债到期收益率较上周整体下跌，较前日小幅上升；5年/10年期限利差较上周均上升4bps/6bps，而10年期信用利差较上周下跌7bps，跌势不断延续。另一方面，7月债券发行量合计15,883.46亿元，同比下跌19.42%。

公用事业

1、天然气出厂价期货价延续下跌

天然气出厂价持续走低，期货价震荡下行。8月6日，中国LNG天然气出厂价格全国指数下跌至3292元/吨，跌势延续数月；期货市场上，英国天然气期货收盘价下跌至30.5便士/色姆，自上周剧烈震荡后期货价持续下行。

6月全国天然气进口量增加。6月，全国天然气进口金额201,005万美元，进口数量452.91万吨，金额同比上升9.65%，数量同比上升14.89%。

2、PPP环保项目投资额微升，项目落地率小幅下滑

7月PPP环保项目投资额微升，落地率小幅下跌。7月PPP环保项目投资额达到11,655.21亿元，较6月环比上升0.12%；7月PPP环保项目数达到1109个，PPP环保项目落地率为63.71%，较6月环比下跌0.39%。

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