【招商策略】行业景气观察0113——液化气价格持续上行，乘用车产销同比增速放缓
TMT方面，存储器价格上涨；12月智能手机出货量同比降幅收窄；台股IC设计、储存器、被动元件等营收增速多维持高位。中游制造方面，电解锰、电解钴、碳酸锂价格涨幅较大；光伏行业价格指数上行；12月份挖掘机销量同比增幅收窄，乘用车产销量同比增速放缓。消费需求方面，生猪、猪肉价格上涨，自繁自养生猪养殖利润上涨。资源品方面，螺纹钢、钢坯价格下行，钢坯库存涨幅较大；动力煤价格上涨；玻璃价格微跌，多地区水泥价格指数下行；原油价格上升；化工品价格涨跌互现，工业金属中钴、镍等价格上涨。
核心观点
⚑【本周关注】近期在内需和外盘的带动下，液化气价格持续走强。一方面原油减产刺激油价显著上行，推动液化气成本上涨。1月5号OPEC+部长级会议上，各成员国协商决定将在2、3月份大体维持产量稳定，此外沙特宣布进一步减产，均使得供给收紧。另一方面，寒潮来袭取暖需求攀升，驱动国内外液化气价格走高。后续来看，强劲的取暖需求仍然是价格上行的重要驱动，但目前液化气价格已经上涨至较高价位，后续预计将呈震荡上涨态势。
⚑【信息技术】本周DRAM存储器、NAND存储器价格上涨。12月智能手机出货量同比降幅收窄，智能手机新上市机型数量当月同比转正。12月台股IC设计、储存器、被动元件等营收增速大多维持高位。
⚑【中游制造】本周电解锰、电解钴、碳酸锂价格涨幅较大，锂材料和钴材料价格多数上涨。本周光伏行业综合价格指数上行，组件、硅片价格指数维持不变，电池片价格指数下行，多晶硅价格指数上涨；本周光伏产业链中硅料、电池片现货价格上涨，硅片、组件现货价格维持不变。12月挖掘机销量同比增幅缩小，乘用车产量和销量当月同比增速放缓。CCFI和BDI指数上行。
⚑【消费需求】主产区生鲜乳价格继续上涨。12月食品CPI同比转正，其中猪肉CPI降幅收窄。仔猪、生猪和猪肉价格上涨；自繁自养生猪养殖和外购仔猪养殖利润周环比上涨。在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格与上周持平，鸡肉价格上涨。蔬菜价格指数上涨，棉花和玉米期货价格上涨。电影票房收入降幅较大。白卡纸价格指数与前两周持平，出厂价上涨。
⚑【资源品】建筑钢材十日平均成交量下行，螺纹钢和唐山钢坯价格指数均下降，铁矿石价格指数上涨；主要钢材品种和唐山钢坯库存上涨，国内港口铁矿石库存下降；全国高炉开工率和唐山钢厂高炉开工率下降，唐山钢厂产能利用率上升。动力煤价格上涨，焦炭和焦煤期货价格下行，秦皇岛港煤炭、京唐港炼焦煤和天津港焦炭库存下降。浮法玻璃均价微跌，库存上行；水泥价格指数下降。国际原油价格上行，库存小幅减少。有机化工品期货价格涨跌互现。工业金属中钴、镍等价格上涨；铜、铝、锌、锡、铅等库存下降。黄金和白银价格均下降。
⚑【金融地产】本周货币市场净回笼，隔夜SHIBOR利率上行。A股成交额和换手率下行。12月100大中城市成交土地总价和成交土地占地面积环比上行。本周土地成交溢价率和商品房成交面积上涨。
⚑【公用事业】我国天然气出厂价上行。
风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动
目录
01
本周行业景气度核心变化总览
1、本周关注：成本提升叠加供暖需求强劲，液化气价格持续走强
近期在内需和外盘的带动下，液化气价格持续走强。目前多地液化气价格突破4000元/吨，其中山东华星液化气出厂价较12月底增长了13.45%至4050.0元/吨；上海石化液化气出厂价（汽运）较12月底增长了13.9%至4500.0元/吨；广州石化液化气出厂价相比12月底增长了9.29%至4708.0元/吨。
原油减产刺激油价显著上行，推动液化气成本上涨。1月5号第13届OPEC+部长级会议上，各成员国协商决定，鉴于当前的疫情蔓延，原油需求有限，将在2、3月份大体维持产量稳定。而根据去年12月份达成的协议，欧佩克与非欧佩克国家将从今年1月份开始将减产规模由日均770万桶调整为日均720万桶。本此会议之后各国一致同意将2月日均减产规模调整为712.5万桶，3月份的日均减产规模调整为705万桶。会后沙特阿拉伯宣布在1月份的基础上，自愿再减产100万桶/日。受此影响国际油价大幅上行，6号Brent原油价格立即涨至54.46美元/桶，目前Brent原油价格56.32美元/桶，相比12月底增长了11.1%；WIT原油价格目前53.21美元/桶，相比12月底增长了9.7%。油价中枢的上移带动液化气进口成本上行，支撑价格走强。
寒潮来袭，取暖需求攀升，驱动国内外液化气价格走高。元旦假期之后，我国大部分地区受到寒潮影响，气温骤降，取暖需求攀升。而作为液化气的替代品天然气的价格也在持续走高，本周我国LNG出厂价格指数增长了13.71%，英国天然气期货结算价周环比上行了43.34%。多重因素导致民用液化气价格持续上涨，根据生意社数据显示，截至上周，华北地区民用气价格增长至3950-4230元/吨；华东地区民用气价格增长至4500-4510元/吨；华南地区民用气价格增长至4300-4550元/吨；山东地区民用气价格增长至4000-4300元/吨；东北地区民用气价格增长至4150-4702元/吨。
后续来看，原油减产使得液化气成本端维持在较高水平，寒潮环境下，强劲的取暖需求仍然是价格上行的重要驱动，但目前，液化气价格已经上涨至较高价位，后续预计将呈震荡上涨态势。
2、行业景气度核心变化总览
02
信息技术产业
1、DRAM、NAND价格继续上涨
本周DRAM存储器、NAND存储器价格继续上涨。截至1月12日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比上涨1.08%至1.878美元，4GB eTT DRAM价格周环比上涨1.59%至1.280美元。32GB NAND flash价格周环比上涨0.77%至1.957美元，64GB NAND flash价格与上周持平为2.40美元。
2、12月智能手机出货量同比降幅收窄
12月份智能手机出货量同比降幅收窄。根据工信部数据，12月我国智能手机出货量当月值为2521.8万台，当月同比下滑12.8%，跌幅较上月收窄4.2个百分点。1-12月我国智能手机出货量累计值为29600万台，累计同比下跌20.4%，跌幅较上月收窄0.7个百分点。
12月智能手机新上市机型数量当月同比转正。12月智能手机新上市机型为40款，较上月增加15款，较去年同期上涨48.15%，自6月份以来同比首次转正。12月5G手机出货量占全部手机出货量的比例约为68.43%，增幅较11月份扩大0.37个百分点。
3、台股IC设计、储存器、被动元件等营收增速大多维持高位
近日台股电子公布12月营收情况，IC设计、IC制造、储存器、硅片、封装、PCB、被动元件、面板厂商营收同比上行，镜头领域部分厂商营收同比下降。其中存储器厂商旺宏营收同比转正，南科、华邦电营收同比增幅扩大；被动元件厂商国巨当月营收同比增幅较大；镜头厂商玉晶光营收同比增幅缩小，大立光营收同比跌幅缩小，亚洲光学营收同比由负转正；面板、LED厂商中，群创、友达营收同比持续上行，亿光营收同比由负转正。
03
中游制造业
1、本周电解锰、电解钴、碳酸锂价格涨幅较大
本周电解锰、电解钴、碳酸锂价格涨幅较大，锂材料和钴材料价格多数上涨。在电解液方面，截至1月13日，六氟磷酸锂价格环比上升2.22%至11.50万元/吨；截至1月13日，电解液溶剂DMC价格环比下行5.0%至7600.00元/吨；在正极材料方面，截至1月12日，电解镍现货均价下行1.26%至132800.0元/吨；电解锰市场平均价格上行7.89%至16400.0元/吨。在锂原材料方面，截至1月12日，电池级碳酸锂现货价格上涨17.65%至60000.0元/吨；国产56.5%氢氧化锂价格上涨2.00%至51000.0元/吨；国产60%钴酸锂价格上涨0.87%至232.0元/千克；电解液锰酸锂价格维持在2.90万元/吨；电解液磷酸铁锂价格维持在4.00万元/吨；三元材料价格上行5.00%至126.0元/千克。在钴产品方面，截至1月12日，钴粉价格上行4.15%至301元/千克，电解钴价格上涨9.67%至317500元/吨；氧化钴价格上涨2.84%至217.0元/千克；四氧化三钴价格上涨2.80%至220元/千克。
2、光伏行业价格指数上行，硅料现货价格上涨
本周光伏行业综合价格指数上行，组件、硅片价格指数维持不变，电池片价格指数下行，多晶硅价格指数上涨。截至1月11日，光伏行业综合价格指数周环比上行0.36%至30.58，多晶硅价格指数周环比上行1.79%至52.94，电池片价格指数下行0.36%至16.81，硅片价格指数与上周持平为29.84，组件价格指数维持32.94不变。
本周光伏产业链中硅料、电池片现货价格上涨，硅片、组件现货价格维持不变。在硅料方面，截至1月11日，国产多晶硅料价格为13.74美元/千克，周环比均上升4.52%；进口多晶硅料价格为12.66美元/千克，周环比上行0.99%；在硅片方面，截至1月13日，国内主流厂商多晶硅片平均出厂价维持在1.18美元/片；在电池片方面，截至11日，156多晶电池片现货价周环比上行1.09%至0.09美元/瓦，国内主流厂商156单晶硅电池片出厂价维持在0.86元/瓦；在组件方面，截至1月6日，晶硅光伏组件价格维持在0.17美元/瓦；薄膜光伏组件价格维持在0.21美元/瓦。
3、12月挖掘机销量同比增幅缩小，装载机销量同比增幅扩大
12月挖掘机销量同比增幅缩小。据中国工程机械工业协会数据，12月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机31530台，同比增长56.4%，相比11月份增幅缩小10.5个百分点；2020年1-12月，共销售挖掘机327605台，累计同比增长39%，增幅较1-11月扩大1.6个百分点。
12月份装载机销量同比增幅扩大。12月纳入统计的23家装载机制造企业共销售3吨及以上装载机销售10455台，同比增长9.99%，增幅较11月份扩大4.16个百分点。2020年1-12月，3吨及以上装载机累计销量122969台，累计同比增长6.11%，增幅较1-11月扩大0.94个百分点。
4、12月乘用车产销量当月同比增速放缓
12月乘用车产量和销量当月同比增速放缓。12月乘用车产量当月值为233.1万辆，当月同比增长6.5%，增速较11月份下降1.03个百分点，1-12月累计生产1999.4万辆，同比下滑6.5%；12月份乘用车销量当月值为237.5万辆，当月同比增加7.2%，增幅较11月份收窄4.39个百分点，1-12月累计销量2017.8万辆，同比下滑6.0%，降幅较1-11月份收窄1.6个百分点。
5、CCFI指数和BDI指数均上行
本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至1月9日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上行5.74%至1753.85点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行3.28%至1367.92点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至1月12日，波罗的海干散货指数BDI为1849.0点，周环比上行30.39%；原油运输指数BDTI为505.0点，周环比下行6.48%。
04
消费需求景气观察
1、主产区生鲜乳价格继续上涨
主产区生鲜乳价格继续上涨。截至1月6日，主产区生鲜乳价格报4.22元/公斤，较上周增长0.24%，月环比上涨2.18%，较去年同期上涨10.18%。
2、猪肉养殖利润继续回升
12月食品CPI同比转正，其中猪肉CPI降幅收窄。12月食品CPI同比上升1.20%，其中猪肉CPI同比下降1.30%，相比上月降幅收窄11.2个百分点。
本周仔猪、生猪和猪肉价格上涨。截至1月8日，22个省市仔猪平均价格96.83元/千克，周环比上涨4.28%；22个省市平均生猪价格36.34元/千克，周环比上涨2.63%；22个省市平均猪肉价格50.02元/千克，周环比上涨2.44%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖和外购仔猪养殖利润周环比上涨。截至1月8日，自繁自养生猪养殖利润为2421.01元/头，周环比上涨8.27%；外购仔猪养殖利润为864.14元/头，周环比上涨27.13%。
在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格与上周持平，鸡肉价格上涨。截至1月8日，主产区肉鸡苗平均价格为1.86元/羽，与上周持平；截至1月8日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.84元/500克，周环比上涨0.16%。
蔬菜价格指数上升，棉花和玉米期货价格上涨。截至1月7日，中国寿光蔬菜价格指数为205.39，较上周上涨4.59%；截至1月12日，棉花期货结算价格为81.70美分/磅，较上周上涨1.68%；玉米期货结算价格为517.25美分/蒲式耳，周环比上涨5.19%。
3、电影票房收入周环比下降幅度较大
本周电影票房收入较上周下降幅度较大。截至1月10日，本周电影票房收入7.12亿元，较上周下降66.5%，同比上升3.87%；观影人数1924万人，较上周下降65.7%，同比上行7.01%；电影上映233万场，较上周下降7.5%。
4、白卡纸价格指数与前两周持平
白卡纸价格指数与前两周持平，出厂价上涨。截至1月8日，白卡纸价格指数为127.64，与前两周持平；万国纸业的白卡纸出厂价7110元/吨，与前两周持平；亚太森博的白卡纸出厂价为7050元/吨，较前两周上涨4.44%。
05
资源品高频跟踪
1、钢材成交量下行，钢坯库存涨幅较大
建筑钢材十日平均成交量下行。根据Mysteel Data，1月12日主流贸易商全国建筑钢材成交量为13.34万吨。从过去十日移动均值情况来看，截至1月12日，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为16.93万吨，十日均值的周环比下降10.95%。
本周螺纹钢和唐山钢坯价格指数均下降，铁矿石价格指数上涨；主要钢材品种和唐山钢坯库存上涨，国内港口铁矿石库存下降；全国高炉开工率和唐山钢厂高炉开工率下降，唐山钢厂产能利用率上升。价格方面，截至1月13日，螺纹钢价格为4380.00元/吨，周环比下降0.95%；截至1月12日，唐山钢坯价格指数为3842.00元/吨，周环比下降0.26%；铁矿石价格指数601.14，周环比上涨2.95%，相比去年同期上行76.62%。库存方面，截至1月8日，主要钢材品种库存为898.87万吨，周环比上涨6.61%；截至1月7日，国内港口铁矿石库存量为12268.00万吨，周环比下降1.20%；唐山钢坯库存量为67.75万吨，周环比上涨22.18%。产能利用率方面，截至1月8日，全国高炉开工率66.85%，周环比下降0.69个百分点；唐山钢厂高炉开工率73.81%，周环比下降0.79个百分点；唐山钢厂产能利用率80.56%，周环比上涨0.32个百分点。
重点企业十日平均粗钢产量同比增幅扩大。截至12月31日，重点企业日均粗钢产量为216.29万吨/天，同比上升14.88%，旬环比下降1.76%。
2、动力煤价格上涨，京津唐港炼焦煤库存降幅较大
价格方面，京津唐山西主焦煤库提价上涨，焦炭和焦煤期货价格下行，动力煤煤期货价格上行。截至1月12日，京唐港山西主焦煤库提价报1690.00元/吨，周环比上涨2.42%。截至1月13日，动力煤期货结算价为718.00元/吨，周环比上涨4.97%；焦炭结算价收于2747.50元/吨，周环比下降8.02%；焦煤期货结算价收于1693.0元/吨，周环比下降0.24%。
库存方面，本周秦皇岛港煤炭、京唐港炼焦煤和天津港焦炭库存下降。截至1月13日，秦皇岛港煤炭库存较上周下降0.20%至489.00万吨；截至1月8日，京唐港炼焦煤库存为108.00万吨，较上周下降10.00%；天津港焦炭库存为18.50万吨，较上周下降2.63%。
3、玻璃价格微跌，水泥价格指数小幅下降
本周浮法玻璃现货均价微跌，库存上行，开工率和产能利用上行。在价格方面，截至1月12日，全国主要城市浮法玻璃现货均价较上周下行1.69%至2142.71元/吨。库存方面，截至1月8日，浮法玻璃生产线库存周环比上行3.45%至2609万重量箱；白玻璃库存周环比上行4.08%至2370万重量箱；彩玻璃库存周环比上行0.66%至153万重量箱。在生产端，截至1月8日，浮法玻璃生产线开工率64.32%，较上周扩大0.26个百分点，产能利用率68.84%，较上周扩大1.82个百分点。
水泥价格方面，本周全国水泥价格指数小幅下行，多地区水泥价格指数下降。西南区水泥价格指数有所上行，长江、华东、华北和中南地区水泥价格指数下降，西北和东北地区维持不变。截至1月12日，全国水泥价格指数为153.36点，周环比下行0.33%；西南地区水泥价格指数上行0.31%至127.04；长江地区水泥价格指数较上周下行0.11%至167.52点；华东地区水泥价格指数周环比下行0.14%至166.06点；华北地区水泥价格指数下行0.65%至139.19点；中南地区水泥价格指数为158.97点，周环比下行1.03%；西北地区水泥价格指数维持在141.27点；东北地区水泥价格指数维持在127.12点。
4、国际原油价格上行，化工品价格涨跌互现
国际原油价格上行，库存小幅下降。截至2021年1月12日，Brent原油现货价格上行7.09%至56.32美元/桶，WTI原油价格上行6.57%至53.21美元/桶。在供给方面，截至2021年1月8日，美国钻机数量当周值为360部，较上周增加9部；截至2021年1月1日，全美商业原油库存量周环比下行1.62%至4.85亿桶。
无机化工品价格中，钛白粉价格上行，醋酸、纯碱价格下降。截至1月10日，醋酸市场均价4045.0元/吨，较上周下行8.72%。截至1月13日，纯碱期货结算价周环比下行4.87%至1308.0元/吨；钛白粉价格周环比上行0.93%至16250.0元/吨。
有机化工品期货价格涨跌互现，PTA、沥青、燃料油等期货价格均有不同程度上行，甲醇、天然橡胶、聚丙烯、LLDPE价格下降。截至1月13日，PTA期货结算价为4020.0.0元/吨，周环比上行1.93%；沥青结算价上行2.07%至2662.0元/吨；燃料油期货结算价为2240.0元/吨，周环比上行6.26%；LLDPE期货结算价为7540.0元/吨，周环比下行2.08%；天然橡胶期货结算价下行0.97%至14230元/吨；甲醇期货结算价2352.0元/吨，周环比下行2.37%；PVC期货结算价下行2.50%至7020.0元/吨；聚丙烯期货结算价为7888.0元/吨，周环比下行1.44%。
苯乙烯价格周环比上行5.30%至6671.43元/吨；甲苯周环比上行5.32%至3949.6元/吨；二甲苯价格周环比上行2.88%至4150.0元/吨；苯酚价格周环比下行1.42%至5942.86元/吨；DOP周环比下行6.85%至9650.0元/吨；辛醇周环比下行11.52%至9764.29元/吨。
5、工业金属价格多数下降，库存减少
本周工业金属中，钴、镍等价格上涨；铜、铝、锌、锡、铅等库存下降。截至1月13日，镍价格周环比上行1.55%至134500.0元/吨；钴价格上行7.12%至316000.0元/吨；铜平均价收于58900.0元/吨，周环比下行0.61%；锡价格周环比下行2.38%至153750.0元/吨；铅价格下行1.98%至14850.0元/吨；铝价格周环比下降5.29%至14850.0元/吨；长江有色市场锌价格周跌2.88%至21560.0元/吨。库存方面，截至1月12日，铜库存较上周下行1.59%至103750.0吨；锌库存较上周下行0.95%至200100.0吨；锡库存周环比下跌7.75%至1725.0吨；铝库存较上周下行2.00%至1298075.0吨；铅库存本周下行1.24%至131100.0吨；镍库存249198.0吨，较上周上行0.51%。
本周黄金、白银现货价格均下跌。截至1月12日，伦敦黄金现货价格为1841.25美元/盎司，周环比下行5.11%；伦敦白银现货价格收于25.53美元/盎司，较上周下跌7.22%。截至1月12日，COMEX黄金期货收盘价报1854.80美元/盎司，较上周下跌5.06%；COMEX白银期货收盘价下跌7.42%至25.65美元/盎司。
06
金融与地产行业
1、货币市场本周净回笼，隔夜SHIBOR利率上行
本周货币市场净回笼，隔夜SHIBOR利率上行。截至1月13日，隔夜SHIBOR利率本周上行79bp至1.40%，1周SHIBOR周环比上行3个bp至1.99%，2周SHIBOR上行16bp至1.95%；截至1月12日，1天银行间同业拆借利率周环比上行59bp至1.41%，7天银行间同业拆借利率本周上行10bp至2.22%，14天银行间同业拆借利率上行37bp至2.22%；在货币市场方面，截至1月8日，上周货币市场投放550亿元，货币市场回笼5200亿元，货币市场净回笼4650亿元。在汇率方面，截至1月13日，美元对人民币中间价维持在6.46。
1周/1个月理财产品预期收益率下行。截至1月13日，1周理财产品预期收益率为2.83%，较上周下行2个bp；1个月理财产品预期收益率为3.33%，较上周下行42个bp；6个月理财产品预期收益率为3.70%，与上周持平。
2、A股成交额和换手率均下行
A股成交额和换手率均下行。截至1月12日，上证A股换手率下行0.20个百分点至1.04%；沪深两市日总成交额下行，截至1月12日两市日成交总额为10640.79亿元人民币，较1月5日下行13.66%。
在债券收益率方面，6个月/1年/3年期国债到期收益率有所下降。截至1月12日，6个月国债到期收益率本周下行21bp至2.15%，1年国债到期收益率下行29bp至2.21%，3年期国债到期收益率下行8bp至2.75%；5年期债券期限利差本周上行14bp至0.61%，10年期债券期限利差较上周上行15bp至0.81%；1年期AAA债券信用利差上行5bp至0.66%，10年期AAA级债券信用利差下行6bp至0.87%。
3、本周土地成交溢价率和商品房成交面积上涨
本周土地成交溢价率和商品房成交面积上涨。截至1月10日，100大中城市土地成交溢价率为18.28%，较上周扩大12.04个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为429.19万平方米，较上周上涨6.20%。
12月100大中城市成交土地总价和成交土地占地面积环比上行。12月100大中城市成交土地总价为4489.31亿元，同比下降25.14%，环比上涨30.08%；100大中城市成交土地占地面积为7690.59万平方米，同比下降29.83%，环比上涨54.38%。
07
公用事业
1、我国天然气出厂价上行
我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价上行。截至1月11日，我国天然气出厂价报6106.0元/吨，周环比上行13.71%；截至1月13日，英国天然气期货结算价收于77.43便士/色姆，周环比上行43.34%。
供给方面，截至1月9日，美国天然气钻机数量为84部，较上周增长1部；截至1月8日，美国48个州合计可用天然气库存33300.0亿立方英尺，周环比下降3.76%。
- END -
相 关 报 告
《全球半导体销售额同比增幅扩大，农产品价格景气上行——行业景气观察(0106)》
《集成电路出口金额同比增幅扩大，煤炭价格维持涨势——行业景气观察（1230）》
《钢材成交量上行，天然气价格涨幅扩大——行业景气观察(1223)》
《资源品价格延续涨势，全社会用电量同比增幅扩大——行业景气观察(1216)》
《新能源车销量增幅扩大，工程机械维持高景气度——行业景气观察(1209)》
《资源品库存加速去化，集装箱运价指数创新高——行业景气观察(1202)》
《有机硅景气上行，面板价格维持涨势——行业景气观察(1125)》
《新能源汽车产销量同比增幅扩大，化工品价格多数上涨——行业景气观察(1118)》
《挖掘机销量维持较高增速，原油价格回升——行业景气观察(1111)》
《软件产业利润累计同比增幅扩大，钢材成交景气延续——行业景气观察（1104）》
《北美半导体设备出货持续好转，工程机械销量增幅扩大——行业景气观察（1028）》
分 析 师 承 诺
重 要 声 明
本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。