好消息美元美债下来了！坏消息人民币没升
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好消息美元美债下来了！坏消息人民币没升 20240704
作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群
昨天晚上，美国公布了号称小非农的ADP的就业数据，增长15万人，大幅低于预期16.5万人，较前值15.2万人小幅下滑。这是ADP就业连续第三个月下降，也是四个月来的最低水平。ADP报告进一步表明，就业市场正在逐渐降温，5月份失业率升至4%，为两年多来的最高水平。
数据公布之后，美元和美债收益率开始明显跳水，美元指数已经降到了105.3，而美债收益率则降到了4.36%，跌了近2%，因为鲍威尔之前反复强调过，他的逻辑就是，物价CPI能回到2%，咱就降息，如果物价回不去，除非就业市场突然走弱，也会提前降息。那么这个小非农数据，昨天就给了一个突然走弱的迹象。
当然，美国现在的就业数据，已经非常混乱了，大小非农经常出现打架的情况，小非农已经连续三个月下降，而大非农则还表现不错，甚至出现了就业人数和失业率同时提升的怪现象。主要是现在的非农就业统计出现了变化，很多移民，打零工的也都被统计进来，而且还出现了多次的重复统计，比如有人白天送外卖，晚上干代驾，这就算是两份工作。看似就业市场繁荣，但其实大家都知道他已经失业了。
所以综合来看，小非农降下来了，也不要高兴的太早，大非农还很不确定。而且周五，也就是明天，就要公布这个大非农数据，到时候可能又会对降息预期形成扰动。这种事已经见怪不怪了。鲍威也根本不傻，他也知道怎么回事，之前就说了，劳动力市场的供需平衡已经取得了“实质性”进展。同时有零星迹象表明，由于削减成本和经济形势走软，企业正在裁员。所以昨天大家又开始交易衰退，降息交易也再次升温。
昨天美国股市也接着涨，纳斯达克继续创新高，特斯拉和英伟达都是放量大涨，昨天就交易了半天，这两家公司就400多亿美元的成交量，折合人民币3000亿，超过了上交所现在所有股票的成交量。看着也是让人羡慕嫉妒恨。但好在昨天跟我们相关的，纳斯达克金龙指数也是大涨，涨幅高达3.3%。这个对我们来说也是一个好消息。美元美债下来了，总体对我们有利。
但是还有一个坏消息，就是人民币并没有升值。仍然在7.30以上。也就是说，人民币并没有随美元贬值而升值，而是独自在贬值。是我们主观贬值吗？显然不是，央行多次强调稳定汇率的决心，甚至气的他都要在市场上抛售债券，来缩小中美利差，从而稳定汇率了。但结果反而适得其反，6月19号开的陆家嘴论坛，当时人民币汇率还在7.27，美元指数105.7，开完之后半个月，美元指数现在105.3，人民币7.3以上。所以不能说没效果，是完全的适得其反。
那为啥会出现这种情况，说到底，还是对经济担忧升温。最近经济压力本身就非常大，各地欠薪，降薪，裁员的消息不断，前两天还传出谣言，说上海都去找寺庙借钱化缘了，虽然辟谣，但大家也要想想，之所以这消息能广泛传播，他的逻辑是什么？不就是现在大家都过的很差么，你现在造谣，说特斯拉和英伟达找寺庙借钱，你看有没有人信。所以谣言，有的时候，也能反映大家现在的状况。经济确实压力很大，财政和货币还都不发力，导致地产下行压力没有缓解，消费不振，内需不足。从公布的PMI数据也能看到，制造业开始下滑，服务业也被牵连。那么在这个时候，大家为了自保，拼命买债，2.5%的超长债也一抢而空，说白了就是在自发的市场调节，压低融资成本。国债利率降低，就是为你财政扩张，提供土壤。但现在央行反而要借债抛债，反向提高融资成本，回收市场流动性。想以此来缩利差保汇率，其实根本就不是这个逻辑，以为利率高了，汇率就会升值了，阿根廷曾经都升到了50-100%的利率了，也没保住汇率。土耳其的利率也在50%。这两个国家的货币，每年都得崩个几次。所以汇率的第一逻辑，还是经济的对比，稳住汇率的关键，在于稳住经济本身。现在地方政府穷的，老百姓都觉得你该找佛祖借钱了，这经济咋样，自然也就不必多说了。所以最后还是那句话，财爸央妈应该承担起更多地逆周期调节责任。别光等着美联储降息，如果经济掉下去了，即便美联储降息了，你的汇率压力也会很大。人民币国际化的基础，确实是汇率稳定，但汇率之所以稳定，是因为你有一个稳定的经济基础。失去经济基础这个稳定的后盾，最后你啥也守不住。
我们今天齐观晨会，聊聊当前市场，没有成交量的状况，昨天还不足6000亿了，快跟印度市场的成交量水平差不多了，而印度总市值只是我们的四分之一到五分之一，这么低迷的成交量到底是为什么？又有哪些影响。如果您想跟老齐随时沟通，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。
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