一季度GDP增长5.3%！二季度只有4.7%！怎么看出来的回升向好？
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一季度GDP增长5.3%！二季度只有4.7%！怎么看出来的回升向好？20240716
作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群
昨天的投资者，其实一开盘就都很忐忑，因为周末公布的金融信贷数据太差，实体经济资金需求已经降到了冰点，预示着整个经济未来一段时间可能都会感受到压力。而昨天上午，统计局还发布了上半年的经济运行状况，结果等来了一个很意外的数字，上半年的GDP增长只有5%，拆分季度看，一季度5.3%，二季度只有4.7%，远低于市场预期的5.1%。这种数据，只要有眼睛的人都看得出来，经济现在下行压力逐渐加大，但统计局就愣说是，国民经济延续恢复向好态势，运行总体平稳、稳中有进。
GDP这个数据，就相当于一个经济的体温计，类似于企业财务报表，大体上能反映一些问题，但他里面肯定有些水分，不过不会做的太假，因为如果完全与经济背离，很多数他就对不上了。也就是我们说的， 撒一个谎很容易，难的是把所有谎言都圆在一起。所以GDP这个数据，大体上是可信的。我们还是拆分一下， 到底这半年困难在哪？
首先，从三大产业来看，农业没问题，还在往上走，但工业增速回落了0.4个百分点，到5.6%，服务业就更弱了，回落了0.8个百分点，到4.2%，这里面可以清晰的看出，二三产都不好，但第二产业，也就是工业，还总体稳定，是GDP的拉动项，这多亏了上半年出口好，出口多的时候制造业就强。但是消费对GDP的贡献，大幅下滑，一季度的时候，还有3.9个百分点，二季度就贡献就只有2.2%了。说明大家的日子越来越难，没钱消费，也不愿意消费了。所以既拖累了生产制造，也拖累了服务业。
其次，既然消费是大问题，我们仔细拆一下消费，居民端的商品消费和服务消费全都下滑，社会消费品零售总额，从一季度的4%，滑落到二季度的2.4%，消费结构中，衣着，交通通信，食品烟酒，教育文化，都下滑幅度比较大。可见大家在收入上，或者收入信心上，已经感受到了巨大的压力。陷入了节衣缩食的状态。而更可气的是，居民不花钱，政府也不花钱，财政支出不足，也严重拖累了消费表现。一般公共预算收入持续运行在负增长区间，财政存款还同比多增。说的更简单一点，就是虽然高层一在强调，积极的财政要靠前发力，但实际上，财政一点也不积极。甚至财政出现了紧缩。
第三，除了消费之外，地产也依旧是经济的重要拖累项，无论是房价，还是施工和竣工面积，全都在下行，特别是住宅竣工同比大幅下行18.1个百分点至-30.4%，这里面还有不少政策上保交楼的约束，如果真实情况，可能在-40%以上。所以现在稳地产，难度仍然在增加。517政策之后，有一些正面影响，但总体力度依旧不够。房地产下行速度过快。这个也是之前我们始料未及的。知道他要跌，但是没想到崩的这么快。甚至比当年日本第一波下滑的速度还快。当年日本泡沫破裂， 第一波下跌，也就30%。而如今很多城市，已经不止这个跌幅了。
第四，工业增长还有5.6%，这是撑住整个经济的主要因素，其中最好的就是公用事业投资支撑了有色金属，还有汽车制造也有6.8%，计算机通信其他电子设备有11.3%，也就是说，电子设备和汽车的制造，还是景气度相对较高的，这主要得益于上半年的出口拉动。但是我们也看到了一个现象，增量不提价，说明生产的多，需求量并没有那么大。如果下半年出口转弱，可能重新出现产能过剩，销售困难的情况。
所以综合来看，二季度经济，在持续下滑当中。主要拖累经济的因素叫做有效需求不足，说的白一点，就是没人花钱了。老百姓现在没钱，大家都在裁员降薪的恐惧当中，即便有钱也不敢花。企业更是惶惶不可终日，生存状况比居民端还差。生产了东西，也卖不出去，大家都在卷价格。M1已经到了-5%，也就是说，企业给员工发工资，钱根本就无法通过消费，转不回企业的账上。已经陷入了流动性陷阱。地方政府想花钱，但是上面又在化债，所以导致他没钱可花，而唯一能花钱加杠杆的，就只有中央财政，但今年上半年发债速度严重低于预期，主要是上面要求必须有回报，但这年月，都是产能过剩，上哪找那么多有回报的好项目去。所以审项目的拖着，钱也就花不出去。这其实已经形成了合成谬误，每个部门都在完成自己的任务目标，做自己以为最正确的事情，但结果却取得了宏观上最差的结果。所以现在需要有更高层来协调，重新调整工作目标，因为下半年出口，大概率要降，对于工业制造业会进一步形成打击，如果工业也掉到5%以下，今年要想完成GDP5%的全年目标，难度正在加大。所以现在急需启动内需，得尽快让财政消费积极起来。
今天齐观晨会，可以跟大家继续聊聊，财政该如何发力，各部门又该如何协调，有哪些事情可干？如果您想跟老齐随时沟通，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。
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