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【招商策略】行业景气观察0331——软件产业利润同比增幅扩大,水泥价格普遍提升

张夏耿睿坦陈星宇 招商策略研究 2022-05-12

TMT方面,NAND flash存储器价格上涨;2月份北美PCB出货量当月同比增幅扩大,订单量当月同比增幅收窄;1-2月国内软件产业利润总额累计同比增幅扩大。中游制造方面,电解液溶剂DMC、三元材料以及大部分钴产品价格下行,电解钴、正极材料和部分锂原材料价格上行。消费需求方面,生猪养殖利润降幅较大;电影票房收入环比上行。资源品方面,建筑钢材十日平均成交量上行;钢坯价格指数上行;动力煤期货价格上涨;玻璃和水泥价格上行;国际原油价格和库存均上涨,有机化工品中燃料油、甲醇、PTA等价格上涨;钴、铅、铝等金属价格微涨;铝、铅等库存下降,铜库存增长较多;黄金、白银价格下降。土地成交溢价率和商品房成交面积均下行。公用事业方面,3月份我国制造业PMI增幅扩大。


核心观点

【本周关注】近期天气逐渐好转,建筑工程开工率提高,水泥等建材需求恢复,全国及多数地区水泥价格上涨。分地区来看,近期江苏、福建、安徽、上海等地主要厂家纷纷上调水泥价格。随着各地陆续公布2021年重点建设项目名单,全国水泥出货率较大幅度提升;同时“碳中和、碳达峰”等预计对水泥产能带来压降,行业整合或将加速,推荐关注耗能水平较低,坚持绿色、减排的优质企业。


【信息技术】NAND flash存储器价格上行,4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行。2月份北美PCB出货量当月同比增幅扩大,订单量当月同比增幅收窄。2021年1-2月国内软件产业利润总额累计同比增幅扩大。在电信运营方面,1-2月份电信主营业务收入累计同比增幅继续扩大;在移动互联网接入流量方面,1-2月份移动互联网接入流量累计同比增幅收窄。


【中游制造】本周电解液溶剂DMC、三元材料以及大部分钴产品价格下行,电解钴、正极材料和部分锂原材料价格上行。CCBFI上行,CCFI、 BDI和BDTI下行。


【消费需求】主产区生鲜乳价格小幅上行。本周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润继续下降;肉鸡苗价格下降,鸡肉价格上行。蔬菜价格指数、棉花期货结算价和玉米期货结算价均下行。本周电影票房收入周环比上行。白卡纸价格本周继续持平。


【资源品】建筑钢材成交量十日均值周涨幅较大;螺纹钢价格、钢坯价格和铁矿石价格指数上行;主要钢材品种和钢坯库存下行,国内港口铁矿石库存上行;高炉开工率和产能利用率均下行。焦炭、焦煤和动力煤期货结算价均上行,秦皇岛港动力煤报价上行;京唐港炼焦煤、秦皇岛港煤炭和天津港焦炭库存均下行。浮法玻璃均价上行;浮法玻璃、白玻璃库存上行。全国水泥价格指数上行。国际原油价格和库存均上行;有机化工品期货价格涨跌互现,燃料油、甲醇、PTA等期货价格涨幅较大;钴、铅、铝等金属价格微涨;铜库存增长较多。黄金、白银价格下降。


【金融地产】本周货币市场存量与上周持平,隔夜/1周/2周SHIBOR利率均上行;土地成交溢价率和商品房成交面积均下行。


【公用事业】我国天然气出厂价下行,3月我国制造业PMI指数上行。


风险提示:产业扶持力度不及预期,宏观经济波动


目录


01

本周行业景气度核心变化总览


1、本周关注: 建筑工程开工率提高,多地水泥价格上涨


近期随着天气好转,建筑工程开工率提高,水泥等建材需求恢复,全国及多数地区水泥价格上涨。截至30号,全国水泥价格指数周环比上行1.38%至148.56,其中长江、西南、华东地区水泥价格指数分别上涨2.42%、3.5%、1.97%至160.03、130.76和158.06。此外中南地区、西北地区水泥价格也有不同程度的上涨。


分地区来看,近期江苏、福建、安徽、上海等地主要厂家纷纷上调水泥价格。根据生意社数据显示,3月18日江苏镇江地区,主要厂家通知地标水泥价格上调约15元/吨,3月22日,江苏常州、苏州、南通、泰州等地区主要厂商通知上调水泥价格20-3-元/吨;福建地区,3月23日福州、宁德等地主要水泥厂商通知上调水泥价格20-30元/吨;安徽铜陵、池州等地通知上调水泥价格约10元/吨;上海地区主要厂家通知M32.5及P.C42.5级水泥价格20元/吨/。


工程密集开工,水泥需求明显提升。今年以来各地陆续公布2021年重点项目名单,总投资近30万亿。其中北京“3个100”重点工程项目总投资超过1.3万亿元;上海发改委共安排聚焦科技生产、生态文明、城市基础建设等166项正式项目;广西自治区2021年第一批重点项目共1724项,共投资34965.3亿元,年度计划投资3135.9亿元;安徽、福建云南等地也纷纷公布今年的重点项目名单。据不完全统计2月份开工项目数量较1月份增加65.8%,项目投资额增加125.65。随着工程密集开工,全国水泥出货率达到80.9%环比提高10.3个百分点。


“碳中和、碳达峰”等预计对水泥产能带来压降,有利于水泥行情走高。近期中国建筑材料联合会发布《中国建筑材料工业碳排放报告(2020年度)》,报告显示2020年我国建材工业二氧化碳排放14.8亿吨,同比增加2.7%,其中水泥行业二氧化碳排放量12.3亿吨,居于首位。在“碳中和、碳达峰”的背景下,控制水泥行业碳排放量势在必行,水泥熟料的产量预计会有所降低,坚持绿色创新、减排、高效的龙头企业预计更加受益。


整体来看,天气好转,一批重大工程建设拉开序幕,水泥需求上行;同时在“碳中和、碳达峰”背景下,行业新增产能难度更大,高耗能等落后产能也将陆续退出,行业整合或将加速,推荐关注耗能水平较低,坚持绿色、减排的优质企业。


2、行业景气度核心变化总览


02


信息技术产业


1、NAND flash储存器价格上行


NAND flash存储器价格上行,4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行。截至3月30日,4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行3.11%至3.238美元,4GB eTT DRAM价格周环比上涨2.00%至2.040美元。32GB NAND flash价格较上周上行0.89%至2.039美元,64GB NAND flash价格周环比上行3.84%至2.676美元。


2、2月北美PCB出货量同比增幅扩大


2月份北美PCB出货量当月同比增幅扩大,订单量当月同比增幅收窄。2月当月北美PCB出货量同比为6.1%,相比1月份增幅扩大2.1个百分点;PCB订单量当月同比为6.0%,相比1月份增幅收窄11.6个百分点,2月订单出货比为1.20,当月同比上行4.35%。


3、1-2月份电信主营业务收入累计同比增幅继续扩大


在电信运营方面,1-2月份电信主营业务收入累计同比增幅继续扩大。2021年1-2月,电信主营业务累计收入2373亿元,较去年同期增长5.80%,增幅较2020年1-12月份扩大2.2个百分点。


在移动互联网接入流量方面,1-2月份移动互联网接入流量累计同比增幅收窄。2021年1-2月移动互联网累计接入流量309亿GB,同比上涨31.8%,增幅较2020年1-12月份缩小3.9个百分点;2月份移动互联网接入月户均流量为11110.4MB,其中手机上网流量占移动互联网接入流量比重为96%。


4、1-2月软件产业利润总额累计同比增幅扩大


2021年1-2月国内软件产业利润总额累计同比增幅扩大。根据工信部数据,1-2月软件产业利润总额累计同比上行23.0%,涨幅较去年1-12月份扩大15.2个百分点。

03


中游制造业


1、电解液溶剂DMC价格下行,电解锰、电解理等价格上行


本周电解液溶剂DMC、三元材料以及大部分钴产品价格下行,电解钴、正极材料和部分锂原材料价格上行。在电解液方面,截至3月31日,电解液溶剂DMC价格周跌11.84%至6700.0元/吨,月环比下降25.56%;截至3月31日,六氟磷酸锂价格维持在20.00万元/吨,月环比增长21.21%。在正极材料方面,截至3月30日,电解镍现货均价较上周上行0.79%至127500.0元/吨;截至3月31日,电解锰市场平均价格周涨0.29%至17300.0元/吨。在锂原材料方面,截至3月30日,电池级碳酸锂现货价格较上周上涨1.18%至85500.0元/吨;氢氧化锂价格周涨7.25%至74000.0元/吨;三元材料价格周跌4.49%至149.0元/千克,电解液锰酸锂价格维持在3.70万元/吨;电解液磷酸铁锂价格维持在6.45万元/吨。钴产品中,截至3月30日,电解钴价格周涨0.55%至364000.0元/吨;钴粉价格周跌1.03%至385.0元/千克;氧化钴价格周跌5.04%至320.0元/千克;四氧化三钴价格周跌5.00%至323.0元/千克。 

2、CCFI周环比下行,CCBFI周环比上行


本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行,中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面,截至3月26日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行2.33%至1863.61点;中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行6.26%至1274.37点。本周波罗的海干散货指数BDI下行,原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面,截至3月30日,波罗的海干散货指数BDI为2103.00点,较上周下行7.40%;原油运输指数BDTI为737.00点,较上周下行1.34%。


04


消费需求景气观察


1、主产区生鲜乳价格小幅上行


主产区生鲜乳价格小幅上行。截至3月24日,主产区生鲜乳价格报4.29元/公斤,周环比上行0.23%,较去年同期上涨15.95%。


2、生猪养殖利润继续下行,蔬菜价格指数下降


本周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润继续下降。截至3月26日,自繁自养生猪养殖利润为1168.45元/头,周环比下降10.23%;外购仔猪养殖利润为-193.39元/头,较上周利润继续下行94.20元/头。


在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格下降,鸡肉价格上行。截至3月26日,主产区肉鸡苗平均价格为4.91元/羽,周环比下行2.00%;截至3月24日,36个城市平均鸡肉零售价格为13.00元/500克,较上周上行0.46%。


蔬菜价格指数、棉花期货和玉米期货价格下行。截至3月30日,中国寿光蔬菜价格指数为133.41,较上周下行4.64%;截至3月30日,棉花期货结算价格为80.64   美分/磅,较上周下行3.46%;玉米期货结算价格为539.25 美分/蒲式耳,较上周下行2.18%。


3、电影票房收入周环比上行


本周电影票房收入、观影人数周环比上行。截至3月28日,本周电影票房收入6.57亿元,较上周上行61.57%,月环比下降61.35%;观影人数1746万人,较上周上升55.48%,月环比下降58.08%;电影上映233万场,较上周上行1.78%,月环比下降14.12%。


4、白卡纸价格继续持平


白卡纸价格本周继续持平。截至3月26日,白卡纸价格指数为178.15,与上周持平;万国纸业的白卡纸出厂价10210元/吨,与上周持平;亚太森博的白卡纸出厂价为9850元/吨,与上周持平。

05


资源品高频跟踪


1、钢材成交量继续回升,钢坯库存降幅较大


建筑钢材成交量十日均值周涨幅较大。根据Mysteel Data,3月30日主流贸易商全国建筑钢材成交量为23.65万吨;从过去十日移动均值情况来看,主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为23.67万吨,周环比增长17.22%。


本周螺纹钢价格、钢坯价格和铁矿石价格指数均上行,粗钢产量旬环比下降,主要钢材品种和钢坯库存下行,国内港口铁矿石库存上行,唐山钢厂高炉开工率、全国高炉开工率和唐山钢厂产能利用率均下行。价格方面,截至3月31日,螺纹钢价格为4910.0元/吨,周环比上行3.06%;截至3月30日,唐山钢坯价格指数4828.0元/吨,周环比增长4.96%;截至3月30日,铁矿石价格指数为589.64,周环比上行3.52%。产量方面,截至3月20日,重点企业粗钢日均产量为221.36万吨/天,旬环比下降2.54%;预估全国粗钢日均产量290.27万吨/天,旬环比下降0.90%。库存方面,截至3月25日,国内港口铁矿石库存量为13068.0万吨,周环比上涨0.35%;唐山钢坯库存量为44.87万吨,周环比下降35.16%;截至3月26日,主要钢材品种库存相比上周下降4.52%至2069.77万吨。产能方面,截止3月26日,全国高炉开工率61.88%,较上周下降0.14个百分点;唐山钢厂高炉开工率46.03%,较上周下行7.14个百分点;唐山钢厂产能利用率59.71%,较上周下降0.56百分点。


2、动力煤期货价格上行,煤炭库存下行


价格方面,秦皇岛港动力煤报价上行,京唐港山西主焦煤库提价与上周持平,焦炭、焦煤和动力煤期货结算价均上行。截至3月29日,秦皇岛港动力煤报价659.0元/吨,周环比上升5.34%;截至3月30日,京唐港山西主焦煤库提价报1600.0元/吨,与上周持平。截至3月31日,焦炭期货结算价收于2285.0元/吨,周环比上行7.05%;焦煤期货结算价收于1657.5元/吨,周环比上行7.88%;动力煤期货结算价736.0元/吨,周环比上涨7.23%。


库存方面,本周京唐港炼焦煤、秦皇岛港煤炭和天津港焦炭库存均下行。截至3月31日,秦皇岛港煤炭库存报453.5万吨,周环比下行12.20%;截至3月26日,京唐港炼焦煤库存报108.0万吨,周环比下降1.82%;天津港焦炭库存报12.0万吨,周环比下降7.69%。


3、玻璃价格小幅上行,全国水泥价格指数上行


本周浮法玻璃现货均价上行,浮法玻璃、白玻璃库存上行,浮法玻璃生产线开工率和产能利用率较继续持平。在价格方面,截至3月29日,全国主要城市浮法玻璃现货均价较上周上行0.36%至2106.13元/吨。库存方面,截至3月26日,浮法玻璃生产线库存较上周上行1.01%至3093万重量箱;白玻璃库存较上周上行1.21%至2835万重量箱;彩玻璃库存为163万重量箱,与上周持平。在生产端,截至3月26日,浮法玻璃生产线开工率64.32%,较上周持平;浮法玻璃产能利用率69.11%,与上周持平。


水泥价格方面,本周全国水泥价格指数上行,东北、华北地区水泥价格指数下降,其余地区水泥价格指数上行。截至3月30日,全国水泥价格指数为148.56点,较上周上行1.38%;长江地区水泥价格指数较上周上行2.42%至160.03点;东北地区水泥价格指数为125.18点,较上周下行0.50%;华北地区水泥价格指数下行0.15%至133.68点;华东地区水泥价格指数较上周上行1.97%至158.06点;西北地区水泥价格指数为142.16点,较上周上行0.15%;西南地区水泥价格指数上行3.50%至130.76点;中南地区水泥价格指数为155.78点,较上周上行0.99%。


4、国际原油价格上行,燃料油、PTA等涨幅较大


国际原油价格和库存均上行。截至2021年3月30日,Brent原油现货价格周环比上行2.27%至63.58美元/桶,WTI原油价格上行4.83%至60.55美元/桶。在供给方面,截至2021年3月26日,美国钻机数量当周值为417部,较上周增加6部;截至2021年3月19日,全美商业原油库存量周同比上行0.38%至5.03亿桶。


无机化工品中醋酸价格下降,硫酸涨幅较大。截至3月20日,硫酸市场均价490.70元/吨,较上周上行6.10%。截至3月30日,钛白粉市场均价18650.0元/吨,与上周持平。截至3月31日,纯碱期货结算价较上周下行0.05%至1886.0元/吨。截至3月28日,醋酸市场均价6062.5元/吨,较上周下行0.86%。


有机化工品期货价格涨跌互现,燃料油、甲醇、PTA等期货价格涨幅较大。截至3月31日,燃料油期货结算价为2406.0元/吨,较上周上行3.26%;甲醇期货结算价2411.0元/吨,较上周上行2.55%;PTA期货结算价为4404.0元/吨,较上周上行2.32%;沥青结算价上行1.79%至2848.0元/吨;PVC期货结算价上行0.41%至8615.0元/吨;天然橡胶期货结算价下行2.67%至13855.0元/吨;聚丙烯期货结算价为8817.0元/吨,较上周下行0.52%;LLDPE期货结算价为8520.0元/吨,较上周下行0.12%。 


截至3月31日,苯乙烯价格较上周上行3.68%至8461.5元/吨;二乙二醇周环比上行2.64%至6562.5元/吨;甲苯周环比下行0.66%至5358.2元/吨;二甲苯价格周环比下行0.21%至5447.5元/吨。


5、工业金属价格涨跌互现,铜库存涨幅较大


本周工业金属价格涨跌互现,钴、铅、铝等金属价格微涨;铝、铅等库存下降,铜库存增长较多。截至3月31日,钴价格相比上周上行1.13%至358000.0元/吨;铅价格上行0.65%至15450.0元/吨;铝价格周环比上行0.41%至17160.0元/吨;铜平均价收于65260.0元/吨,下行1.36%;长江有色市场锌价格下行0.45%至22100.00元/吨;锡价格周环比下行0.43%至173750.0元/吨;镍价格周环比下行0.04%至122350.0元/吨。库存方面,截至3月30日,铜库存较上周上行16.44%至142550.0吨;锌库存上周上行2.90%至271025.0吨;锡库存周环比上行1.14%至1770.0吨;铝库存较上周下行2.60%至1905375.0吨;铅库存本周下行1.50%至119850.0吨;镍库存260568.0吨,较上周下行0.14%。


本周黄金、白银价格均下行。截至3月30日,伦敦黄金现货价格为1683.95美元/盎司,周环比下行2.45%;伦敦白银现货价格收于24.34美元/盎司,较上周下行5.00%。截至3月30日,COMEX黄金期货收盘价报1685.9美元/盎司,较上周下行2.32%;COMEX白银期货收盘价下行4.14%至24.06美元/盎司。


06


金融与地产行业


1、货币市场存量与上周持平,隔夜/1周/2周SHIBOR利率上行


本周货币市场存量与上周持平,隔夜/1周/2周SHIBOR利率均上行。截至3月31日,隔夜SHIBOR较上周上行30bps至2.12%,1周SHIBOR较上周上行26bps至2.25%,2周SHIBOR较上周上行5bps至2.48%。截至3月30日,1天银行间同业拆借利率较上周下行14bps至1.88%,7天银行间同业拆借利率为2.53%,与上周持平,14天银行间同业拆借利率上行10bps至2.58%。在货币市场方面,截至3月26日,上周货币市场投放550亿元,货币市场回笼550亿元,货币市场存量与上周持平。在汇率方面,截至3月31日,美元对人民币中间价较上周上行0.05报6.5713。


1周/1个月/6个月理财产品收益率较上周均下行。截至3月28日,1周理财产品预期收益率为2.79%,较上周下行4个bp;1个月理财产品预期收益率为3.40%,较上周下行5个bp;6个月理财产品预期收益率为3.63%,较上周下行9个bp。


2、A股成交额和换手率均下行


A股成交额和换手率均下行。截至3月30日,上证A股换手率较上周下行0.04个百分点至0.74%;沪深两市日总成交额下行,截至3月30日,两市日成交总额为7324.13亿元人民币,较上周下行5.12%。

在债券收益率方面,6个月/1年/3年国债到期收益率均下行。截至3月30日,6个月国债到期收益率本周下行6bp至2.30%,1年国债到期收益率下行2p至2.61%,3年期国债到期收益率下行4bp至2.87%;5年期债券期限利差上行1bp至0.42%;10年期债券期限利差较上周上行2bp至0.61%;1年期AAA债券信用利差下行2bp至0.41%,10年期AAA级债券信用利差与上周持平为0.87%。


3、本周土地成交溢价率和100大中城市成交土地环比均下行


本周土地成交溢价率和商品房成交面积均下行。截至3月28日,100大中城市土地成交溢价率为6.16%,较上周下行7.28个百分点;30大中城市商品房成交面积当周值为408.62万平方米,较上周下行5.52%。


07


公用事业


1、我国天然气出厂价下行


我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价均下行。截至3月30日,我国天然气出厂价报3616.0元/吨,较上周下行0.60%;截至3月30日,英国天然气期货结算价收于45.94便士/色姆,较上周下行1.56%。


供给方面,截至3月26日,美国天然气钻机数量为92部,与上周持平;截至3月26日,美国48个州合计可用天然气库存17460亿立方英尺,周环比下降2.02%。


2、1-2月份全国铁路固定资产投资完成额增幅继续扩大


1-2月份,全国铁路固定资产投资完成额累计值为563.05亿元,累计同比上升23.32%,增幅较1月份扩大3.64个百分点。


3、3月我国制造业PMI指数上行


3月份,我国制造业PMI指数上行,小型企业PMI指数增幅最大。3月份我国PMI指数为51.9%,相比2月份上行了1.3个百分点。其中大型企业PMI为52.7%,较2月上行了0.5个百分点;中型企业PMI为51.6%,相比2月份上行了2.0个百分点;小型企业PMI为50.4%,相比2月份上行了2.1个百分点,增幅最大。


-  END  -


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