全收益指数发布！上证要彻底告别3000点？为何引起巨大反感
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全收益指数发布！上证要彻底告别3000点？为何引起巨大反感？20240718
作者：下载知识星球找齐俊杰看财经
最近，有消息说，上证综合指数，将推出全收益指数，而这个指数的基日设定为2020年7月21日，指数基点就是3320.89点；这样一来，不少投资者都吐槽，没想到上证指数从此就告别3000点了。原来我们改变不了温度，那就去改变温度计。真实情况是这样吗？
首先，啥叫全收益指数，他是相对于价格指数而言的，就是把这个指数里面包括的股票，每年产生的所有股息，加到价格指数的点位上。简单来说，之前的上证综指是不包括股息的价格指数，而要发布的这个上证综指全收益，就是加上了每年2-3%的股息，所以他确实点位更高一些。特别是上证指数已经近20年没涨了，所以如果回测数据的话，全收益会高出60%左右。
其次，是不是有意在混淆视听，不是的，每个宽基都有全收益指数，比如我们熟悉的沪深300，中证全指，股息率加进去之后，也都是一样的效果，比价格指数跑的好一些。当然红利指数优势会更大一些，比如中证红利和中证红利全收益比较。近3年的年化收益高出去5.7%。这差出去的部分，就是他的平均股息率水平。
第三，投资者持有指数ETF和持有指数基金，其实是可以获得股息收益的，所以我们看到很多指数基金，其实在扣费之后还是要比价格指数跑的好一点点，这其中一个主要的稳定超额收益来源，就是这个股息收益。而这些股息，也都计算在基金的净值里了。像专业投资者做业绩归因的时候，往往会去跟全收益指数比较，而不单单比较价格指数。全收益更客观一些。
第四，全收益指数怎么看，通常都会有一个自己的代码，就是把价格指数的代码头一个字母换成H，比如中证红利的代码是000922，而红利全收益就是H00922，如果您的软件看不到这些全收益指数，可以到中证指数公司的网站去找，不过上证综指全收益，用的是一个很霸气的代码000888，跟峨眉山A撞衫了。他也并不是什么新指数。2020年9月18日，已经对外发布了这个指数。过几天，大家就会在普通行情软件里面， 看到这个代码了。
第五，上证指数不会就此停用，3000点也还是股市的耻辱。这个不会改变的。虽然机构投资者基本都更愿意看沪深300和中证全指，因为这些都是流通市值加权的指数，相对客观一些。而上证指数的编制有问题，他按照总市值加权，那就永远是那些四大行，石化双雄，电信三杰占比更高，并不能反应整个经济结构的变化。但关键是大家叫熟悉了，一说3000点，就知道是上证综指。但是说实话，正是因为有这些大家伙撑门面，上证综指在过去的3年，表现比其他指数都好。
第六，体现了一定的监管意图，这一年来，我们要干的，就是加大分红比例。所以未来分红，在指数的收益归因当中，可能占比会越来越高。之前我们说了，投资就赚3块钱，股息的钱每年2-3%+成长的钱每年4-5%+通胀的钱每年2-3%，加起来就是每年8-11%，绝大多数人，其实是赚不到估值变动的钱的，因为估值变动，说白了就是零和博弈，你赚的都是别人赔的，所以能赚到这个钱的，全市场永远是极少数，不超过10%，剩下70%的人，都会因为估值变动而赔钱。剩下的20%，你只要买的不太贵。估值变动对你影响就很小。你主要还是赚，股息的钱，成长的钱，通胀的钱，原来是经济增长快，所以成长的钱占比高，股息通胀忽略不计，未来经济减速，可能成长和通胀会低一点，但股息的钱会多一些。所以别看红利最近跌了不少，但是他在未来很长时间，仍然是最优质的资产，因为初始股息率现在就有6%。即便没有增长了，这个数字也够了。
所以，大家不用太在意，发布一个上证综指全收益指数，成为不了遮羞布，也不会改变大家衡量市场温度的体感。这种小事，之所以引起了大家这么多的口舌，说白了就是发表一下对市场的不满。确实咱们的市场出了大问题，制度漏洞依旧在修补当中，但更多的还是对于经济基本面的悲观，以及对于政策的绝望。但这些其实都是周期问题，后面会矫枉过正的。
在投资当中，我们一直讲，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时，无人问津的时候，一定是各种坏消息充斥，股息率很高，但成长性很低的时候。如果哪哪都好，他也不可能无人问津。所以成功投资的关键，就是你能不能在这样的逆风期当中，找到积极乐观的因素。并愿意忍受痛苦的黑暗。今天齐观晨会，我们就给大家梳理梳理，现在还有哪些乐观的因素。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。这里讲的并不是判断，而是策略和应对之道。
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